英伟达业绩不及预期,股价“跌跌不休” |PlayMeigu

Follow Us. Let’s PlayMeigu.

关注玩美股,领取见面礼




致读者

  • 本文为【玩美股|商业领袖】2018年第106期总第306期
  • 关注和置顶玩美股公众号,尊享Premium服务
  • 全文共有:2700字| 读完需要:5分钟

【玩美股重磅报告】

玩美股先后推出Facebook、中国互联网、Google等一系列重磅报告。关注玩美股公众号,回复相应关键词,即可下载PDF报告全文。
1.《PlayMeigu首次覆盖-加拿大鹅(GOOS)》:回复“CG”或”G”。
2.《2018中国互联网展望报告》:回复“2018”或”Outlook”
3.《2017中国互联网展望报告》:回复“86”或”CN”。
4.《Facebook首次覆盖研究报告》:回复“100”或”FB”。
5.《Google首次覆盖研究报告》:回复“99”或”GOOG”。
6.《Snap IPO解读报告》:回复“32”或”s”。
7.《加拿大鹅(GOOS) IPO解读报告》:回复“GOOS”或”e”。
8.《PlayMeigu首次覆盖报告-安德玛(UA)》:回复“UA”或”ua”。
9.《PlayMeigu首次覆盖报告-Visa & MasterCard》:回复”P”或”88″。
10.《PlayMeigu首次覆盖报告-Lululemon》:回复”LU”或”lu”。
PlayMeigu玩美股群聚集大量资深美股专业和非专业人士。加微信号playmeigu,申请加入群内讨论美股。

英伟达创始人兼CEO黄仁勋

PlayMeigu导读
上周四,英伟达(NASDAQ:NVDA)发布2019财年第三财季业绩,收入同比增长20.5%至31.8亿美元,比华尔街预期低6000万美元;稀释EPS 1.84美元,比华尔街预期(1.93美元)低9美分;由于加密货币挖矿热潮的消退,公司帕斯卡架构游戏芯片库存高企,导致第四财季收入指引(27亿美元)远低于华尔街预期(37亿美元);上周五英伟达收盘下跌近19%至164.43美元,跌幅创10多年来最大单日跌幅,本周股价继续下行,屡创一年来新低。

业绩好坏参半:收入低于华尔街预期,EPS超越预期上周四,英伟达发布截至2018年10月28日的2019财年第三财季业绩。报告期内,收入同比增长20.5%至31.8亿美元,既低于公司指引(32.5亿美元±2%),也比华尔街预期低6000万美元;GAAP EPS 1.97美元,高于华尔街预期(1.71美元),但稀释EPS 1.84美元,比华尔街预期(1.93美元)低9美分。
由于加密货币挖矿热潮的消退,公司帕斯卡架构游戏芯片库存高企,导致第四财季收入指引(27亿美元)远低于华尔街预期(37亿美元);上周五英伟达收盘下跌近19%至164.43美元,跌幅创10多年来最大单日跌幅,本周股价继续下行,屡创一年以来新低。上周五英伟达股价暴跌近19%,本周继续下行,屡创一年以来新低。
英伟达创始人兼CEO黄仁勋(Jensen Huang)表示,“近期的业绩反映了渠道库存过剩的情况,但状况将会改善。公司的市场地位比以往更加强大,增长机会更加丰富。”数据来源:公司财报 PlayMeigu制图数据来源:公司财报 PlayMeigu制图

业绩点评:游戏业务遭遇寒流,数据中心挑起大梁
第三财季,中端帕斯卡GPU显卡库存剩余较多,导致游戏业务收入增长疲软,同比只增长13%,环比甚至下降了2%。游戏业务一直是公司收入的主力。这项业务收入增长放缓,直接导致公司营收直线下滑。数据来源:公司财报
受加密货币价格下行趋势的影响,“矿工”购买游戏显卡用于“挖矿”的需求逐渐减少。与此同时,游戏玩家购买游戏显卡的动力也稍显不足。管理层认为,这是因为在加密货币热潮结束后的一段时间内,游戏显卡的价格仍然居高不下。
第三财季各项业务收入的变化
数据来源:公司财报
幸运的是,数据中心业务的收入继续高速增长,增速居各项业务之首。就像英伟达创始人兼CEO黄仁勋(Jensen Huang)所说的,“AI在全球各地迅猛发展,推动数据中心平台业务的收入刷新纪录。”受益于人工智能和高性能计算(HPC)应用的快速发展,数据中心业务保持高位增长。不过,从近两年的表现来看,数据中心业务收入的增速也是一路下滑。
专业可视化业务的表现倒是可圈可点。这项业务收入同比增速连续上行,但是占总收入比重太低,对整体业绩的拉动效应不明显。一年以来,汽车业务的收入也是快速增长,主要归功于信息娱乐模组、DRIVE PX平台以及和汽车厂商签订的自动驾驶汽车系统开发协议。数据来源:公司财报

游戏业务:近期聚焦清理帕斯卡显卡库存
第三财季,英伟达发布了一系列高端显卡,同时开始着手清理帕斯卡显卡的库存。
今年8月20日,英伟达在德国科隆的Gamescom 2018开幕前夕,发布了GeForce RTX?系列高端游戏显卡,包括GeForce RTX 2070, RTX 2080和RTX 2080 Ti。这三款20系列高端游戏显卡将分别替代GeForce GTX 1070, GTX 1080和GTX 1080 Ti。英伟达官网显示RTX2080 Ti断货
这三款游戏显卡是英伟达第一批基于下一代图灵架构和NVIDIA RTX平台的消费级显卡。公司在8月初的SIGGRAPH年会上发布了图灵架构。这批显卡融合了下一代着色器(实时光线追踪功能)和全新的AI能力(深度学习、超级采样、边缘柔化等功能)。
黄仁勋在财报电话会议上表示,“图灵GPU的推出是计算机显卡和AI的一大飞跃,将实时光线追踪技术的奇妙带到游戏。”
老黄在本周三的GTC中国大会上宣布网易《逆水寒》成为中国第一款采用RTX的游戏。他还在现场展示了光线追踪技术应用于《逆水寒》的效果,让观众大饱眼福。黄仁勋宣布《逆水寒》成为中国首款采用RTX技术的游戏(图片来源:官网视频)
至于帕斯卡显卡的库存问题,老黄似乎不感到担忧。他预测市场价格将继续下跌,需求和销量同时上升。价格甚至降到了产品上市前的水平。此前,价格大幅波动,一些客户处于观望和待购的状态。他相信,价格稳定到合适的水平后,客户会回头购买,市场也会回归正常。
英伟达决定下一个财季不再向渠道销售1060显卡(采用Pascal架构的GeForce GTX 1060)。这样渠道就有机会先把手里的库存销售出去。公司预计到下财季末帕斯卡显卡的库存将回到正常水平。

数据中心业务快速增长,多个新平台和架构上市
面对游戏业务的低迷表现,数据中心业务成了英伟达三季报的一抹亮色。业务的收入继续高速增长,增速居各项业务之首。同时,据黄仁勋介绍,第三财季公司发布了多个新的平台和架构,以拓展新的增长市场。其中,RAPIDS面向机器学习,RTX Server服务于影视渲染,T4 Cloud GPU应用于超大规模和云领域。
8月13日,黄仁勋在2018年SIGGRAPH年会上宣布推出英伟达Quadro RTX?服务器。这款服务器是一种用于数据中心图像渲染的推理架构。
9月12日,英伟达正式发布应用于医疗设施的NVIDIA Clara?平台,这个平台可以用于疾病的早期侦测、诊断和治疗。平台的核心技术包括基于NVIDIA Xavier AI计算模组和NVIDIA Turing GPUs的计算架构NVIDIA Clara AGX,以及Clara软件开发套件。医疗设施专用的NVIDIAClara?平台(图片来源:英伟达官网)

在10月10日的欧洲GTC大会上,英伟达CEO黄仁勋宣布公司推出数据科学和机器学习专用的开源GPU加速平台RAPIDS?,为Dell EMC, Hewlett Packard Enterprise, IBM, Oracle, SAP等行业领导者所采用。
与此同时,黄仁勋宣布推出NVIDIA T4云端GPU和NVIDIA TensorRT?超大规模推理平台,为超大规模数据中心的语音、视频、图像和推荐服务提供高级加速支持。英伟达CEO黄仁勋介绍TensorRT?超大规模推理平台
值得一提的是,过去一年,全球最快的超级计算机前500强中,127家使用英伟达GPU加速器的系统,其中包括美国、欧洲和日本三个地区排名第一的超级计算机,普及率同比增长了48%。

芯片行业遭遇寒潮,英伟达未能独善其身
英伟达CEO黄仁勋在今年3月份接受CNBC采访时表示,加密货币和区块链的热潮还会持续很长时间,预计这两个应用领域将成为GPU显卡的重要驱动力。如今看来,这股热潮的降温比预言来得更早。
当然,英伟达遇到的挑战并不是个案,而是全球半导体和芯片行业的一个缩影。
业内领先企业德州仪器公司曾发出预警,表示公司各大市场的订单增长速度都将放缓。英伟达的直接竞争对手AMD第三季度收入同比增长4%,两年内首次出现季度收入增长个位数的情况。AMD财报公布(10月24日)后,公司股价在三天内下跌近30%。
目前,英伟达的市盈率为20.5,降到多年以来的低位。相比之下AMD的市盈率57左右,是前者的3倍。另外,考虑到英伟达的产品不仅应用于加密货币的“挖矿”,在人工智能、虚拟现实、自动驾驶等领域还有巨大的应用潜力。因此,英伟达仍值得投资者高度关注。
正如老黄在上述采访所说,“未来,一切会移动的东西都将实现自动化,我们拥有自动化能力,拥有一个庞大的市场。加密货币只是一个额外的动力,给我们的GPU显卡创造了巨大的需求。不过,我认为长远来看,我们的第四大驱动力(游戏、数据中心、专业显卡之外)将让英伟达的规模扩大10倍。”
第四大驱动力会是什么?答案充满想象空间。
PlayMeigu推荐阅读
Amazing! 老黄GTC演讲再推英伟达黑科技|PlayMeigu连续三季度净利润超$10亿,英伟达表现抢眼 |PlayMeigu动视暴雪三季度表现超出预期,暴雪收入同比增长20% |PlayMeigu
用名片行App与分析师聊更多美股资讯,现在就点击阅读原文下载体验

为您推荐

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注