嘉行传媒三年赚了4个亿,杨幂完成对赌,可“乐视雷”拆了吗?

3月20日晚间,杨幂的关联公司嘉行传媒(830951)公告,2017年净利润预计1.9亿元到2.02亿元,同比增长超过46%。
大增的业绩,意味着杨幂,以及杨幂经纪人等,在此前的定增中,与投资方签订的三年赚足3.1亿的业绩承诺顺利完成。

三年赚了4亿多

事情回到两年多以前。
2015年11月,嘉行传媒的前身西安同大,抛出一份价格不菲的定增方案:
拟以每股78.95元,发行285万股股票,募集资金2.25亿元。
这次股票发行对象只有一个——东方明珠(600637)的全资子公司上海尚世影业。
本次股票发行的目的,是引入战略投资者。募集的资金主要用于开展电视、电影和影视录音方面的业务。
和股票发行协议一起签订的,还有一份业绩对赌协议。
协议约定,西安同大(嘉行传媒)2015年、2016年、2017年三年累计税后净利润不能低于3.1亿元;实际控制人、核心艺人或核心管理人员不能离任或解约、退出经营管理等。
一旦发生相关问题,尚世影业有权要求对赌协议签订方,也就是嘉行传媒的股东西藏嘉行,以及杨幂、杨幂经纪人(也是嘉行传媒实际控制人)等,以15%的年收益率,回购上述285万股股份。
换句话说,嘉行传媒的管理层要保持稳定,而且作为嘉行传媒小股东的杨幂,不能与嘉行传媒解约,否则就触发回购条款。
所幸,协议签订后,嘉行传媒就开启“暴走”模式:
2015年,嘉行传媒投资了电影《我是证人》和《怦然心动》,担纲的是杨幂、鹿晗和李易峰等艺人,两部电影分别获得2.2亿元和1.6亿元的票房。
加上旗下流量担当杨幂、迪丽热巴、张彬彬等,带来的艺人经纪收入,2015年,嘉行传媒营收达1.4亿元,净利润超过8000万元。
2016年,嘉行传媒又制作完成电视剧《亲爱的翻译官》、《漂亮的李慧珍》,以及后来红透半边天的《三生三世十里桃花》,还有电影《致命倒数》、《绣春刀之修罗战场》等。
当年的营业收入攀升至3.3亿元,净利润1.3亿元。
2015年和2016年,两年合计净利润,已经达到2.1亿元,业绩承诺完成68%。
加上此次业绩预告,2017年净利润在1.9亿元到2.02亿元之间,嘉行传媒这三年,至少赚了4个亿,业绩超额完成三分之一。(嘉行传媒2015年-2017年业绩)

乐视欠款5000万

“电视剧制作完成后,主要是卖给电视台和视频网站,还有部分会卖到海外。”深圳某影视公司负责影视剧发行的王阳行此前在接受论坛君采访时表示,以前电视剧回本的主要渠道是电视台,近两年来,在线视频网站成为重要购买力量。
其中,腾讯视频、百度的爱奇艺、阿里的优酷,以及危机重重的乐视网,是国内电视剧、电影的主要购买方和重要出品方。
各自背靠一棵大树,且“各怀鬼胎”,这些视频网站在购买优质电视剧、电影版权,以及出品影视剧方面,纷纷投下巨资,掀起一场场版权大战。
尤其在乐视危机之前,乐视网堪称视频网站江湖的“鲶鱼”,多次斥巨资,大手笔拿下知名影视剧版权,如《甄嬛传》。
2016年年中,风头正劲的乐视,号称要砸150亿,投入影视全产业链。
所以虽然资金上多少有点“内外交困”的感觉,到2017年半年报,乐视网影视版权账面原值还是增长到105亿元。
前述嘉行传媒制作的影视剧《亲爱的翻译官》,出品方就包括乐视。当时还有传言,《亲爱的翻译官2》已经在筹备阶段。一方面和乐视有合作出品影片,另一方面当时乐视也确实位居在线视频网站“四强之一”,嘉行传媒和乐视的交集就多了起来。
2016年年报显示,乐视位居嘉行传媒第一大客户,为嘉行传媒贡献了9057万元的收入,占当年总收入的近三成,是嘉行传媒2016年业绩大增的重要力量。
但没想到的是,2016年年报发出没过几个月,乐视危机开始爆发,贾跃亭远遁美利坚,大批供应商遭受池鱼之殃,其中包括嘉行传媒。
财务资料显示,截至2016年12月31日,嘉行传媒对乐视网应收账款余额为7680万元。除去后面回款2800万元,还剩近5000万元一直没有新进展传出(

4亿!2亿!A股“乐视雷”连环炸,新三板公司的钱啥时能要回来?)。
如果按照嘉行传媒的坏账计提政策,账龄1-2年的计提5%。
那么在2017年年报里,这笔应收账款计提坏账也就不到250万元。
如果确认无法收回,那么就需要全额计提坏账。
由于目前嘉行传媒发的只是业绩快报,目前尚不清楚公司对这笔应收帐款的处理方式。

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