怎样看待卖方研究报告?丨港股问答No.4

01

@小柯
如何看待卖方的研究分析报告,感觉那些投行分析师的买入评级不准啊?
首先,大多数卖方研究分析报告的股价预测是不需要准的,根据惯例,大多数研究报告也都遵循追涨杀跌的原则,即在股价上涨时,不断提出看好逻辑,抬升目标价,在股价下跌时,又提出看空逻辑,降低目标价。如果股民以这些报告为自己的操作标准,那么结果是显然易见的。
市场上没人可以预测短期的市场波动,包括分析师们,其实他们给出的目标价,也只是为了迎合市场投资者的短期欲望,给出一个他们自己也不确定的数字罢了。
研究分析报告真正有用的,是里面的分析框架,以及整理出来的各类行业知识,数据。当然,估值,定价框架,交易策略,还是要自己来决定,就好像读完一本教科书,学到了知识,但不要指望它能给出考试的答案,考试要得高分,得灵活运用知识,独立思考。

02

@玮学司
大部分投资者是否都无法跑赢指数?
从成熟市场来看,是的。
一般市场越成熟,股票定价的错误就越少,因此从中发现超额的α越来越难,跑赢指数也就
越来越难。
不要说小散户了,在美股中,就是机构投资者,跑赢指数的依然是少数,美股大部分的基金,都是跑输美股几大指数的。
因为这个市场中,指数代表了平均收益,不可能每个人的收益都在平均线上,必须有人高于平均线,有人低于平均线,这样才能得出平均线。因此,大部分投资者确实无法跑赢指数,也许买指数基金才是最理性的选择。
而在不成熟市场,如A股,其实跑赢指数的人也是少数,但由于A股结构散户众多,即参与者投资水平普遍较低,那么对于投资水平高的投资者来说,跑赢指数反而没有那么难。因此我们看到,在A股的机构投资者——公募基金中,跑赢指数的比例很高,这与港股美股差异较大,无它,低水平散户的参与给了这些机构投资者超额的α。

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