矛盾逐渐积累,黑色延续弱势震荡

文:吴勇
从业资格证:F3022014
投资咨询证:Z0013711
制作:网络推广部
摘要:上周黑色系表现出两极分化的走势,其中煤炭、铁矿继续保持强势,但是螺纹延续弱势震荡。截止到11月19日收盘,螺纹钢基本保持稳定,收于3841元/吨,铁矿石上涨1%,收于520.5元/吨.煤炭方面,焦煤上涨1.2%,收于1372.5元/吨,焦炭上涨1.6%,收于2338.5元/吨。现货市场上,受期货价格下跌的影响,最新数据显示唐山Q235方坯价格为3580元/吨。


一、行情回顾上周黑色盘面整体出现两极分化的走势,其中原料相对保持强势,但是成材延续弱势震荡。综合盘面情况来看,我们认为盘面可能存在做空钢厂利润。原料方面,由于下游需求转弱,以及产量的持续攀升,阶段性供大于求的局面导致库存结构出现了变化。从上周公布的库存数据情况来看,社会库存减少,钢厂库存增加。上周现货价格出现了持续的回调,钢厂风险正在逐步增加。铁矿石方面,由于目前钢厂在利润收缩的情况下无意减产,部分钢厂会增加对铁矿石的采购。特别是由于铁矿石结构性问题的转变,铁矿石的重心正在逐步上移。上周双焦市场持稳运行,炼焦煤市场偏紧态势稍有缓解,焦炭现货价格维持高位,焦企低库存支撑焦价。焦炭期价连涨三天后迅速回落,焦煤也随之出现回调。

二、影响因素分析1、限产执行力度不及预期,产量继续增加
从上周我的钢铁网公布的数据来看,主要品种钢材产量再度攀升。螺纹产量增加 3.68 至 344.96 万吨,大幅 高于往年同期。线材产量增加 2.48 至 146.24 万吨。板材方面,热卷产量回升 3.8 至 338.57 万吨,冷轧产量下降 1.06 至 83.37 万吨,中厚板产量增加 0.15 至 121.32 万吨。电弧炉产能利用率小幅回升 1.11%至 75.77%。虽然上周螺纹现货从高位回落,但是相比较电炉成本来看,仍然具有小幅利润。在盘面的持续下跌之后,盘面已经低于部分的电炉成本,可能会导致电炉部分停产。从五大类品种总产量来看,相比较去年同期增加100万吨,目前高产量也会使现货矛盾逐渐积累。2、钢厂利润收缩影响铁矿需求结构
万德数据显示,目前全国高炉开工率为67.82%,唐山地区开工率为58.54%,总体来看环比出现小幅上涨。后期来看,各地限产执行政策或缓慢落地,叠加近期钢材利润的收缩,高炉开工率稳中趋降。近期钢材利润快速收缩,部分钢厂已经开始调整铁矿石的需求结构,增加低品位矿以减少成本。近期港口低品成交活跃,北方六港中, 低品库存占比已经连续 3 周下降。钢材利润收缩影响铁矿需求结构,对价格有所拖累。如果限产执行力度不及预期,钢厂在保利润的情况下还是会提高对铁矿石的采购,也会一定程度上提振铁矿石价格。 3、内外供需紧平衡,煤价再度探涨
国内炼焦煤市场延续供应偏紧态势,其中优质焦煤尤为紧俏,山西低硫主焦煤价格高位上扬。但山东菏泽地区煤矿开始复产,山东省内精煤供应稍有放松,但价格依旧坚挺,后期精煤价格仍存继续探涨空间。消息面上,2019年焦煤年度订货会议于11 月14日顺利落幕,此次会议只订量不定价,明年年度价格在会四季度价格的基础上进行适当加价。焦企目前补库积极性仍存,焦煤库存上升明显,预计后期将减缓采购。进口煤资源相对紧张,,目前蒙煤日通关量约为 500 车左右,澳煤价格小幅上涨,沿海进口焦煤总库存增 42.06至312.9万吨。
4、焦钢博弈加剧,焦炭高位承压
焦炭市场稳中走强,现货价格维持高位,市场观望情绪渐浓,截至11月19日收盘,山东地区二级焦主流出厂2590-2640元/吨,山西二级焦出厂2450元/吨,河北邯郸二级焦出厂2570元/吨,唐山二级到厂价2640元/吨。近期京津冀及周边雾霾严重,同时11月15日开始各地限产方案陆续执行,焦化企业限产力度也有所增强,产能利用率有所下滑,上周焦炉产能利用率为77.02%,较上周下滑1.58%。近几日钢材市场大幅下跌,局势有所转变,随着钢厂利润收缩,部分钢厂已有提降意愿,预计幅度100元/吨左右。目前钢厂采购以稳定库存为主,河北部分钢厂已逐步进入错峰生产环节。焦化厂出货顺畅,保持低库存运行,据Mysteel最新统计,焦企焦炭库存小增1.3至17.2万吨,保持年内较低水平,钢厂库存较为稳定,微降1.3至421.8 万吨。

三、后市展望上周黑色出现两极分化走势,其中成材延续弱势。从上周我的钢铁网公布的库存数据来看,目前社会库存持续减少,但是钢厂库存持续增加。从我们调研情况来看,钢厂库存目前确实积累较多。很多钢铁企业选择在盘面进行套保操作,锁住利润下跌风险。由于产量持续增加,加上下游需求转弱超预期,现货价格不断下调,虽然目前价格企稳,但我们觉得现货下跌仍然具有空间。铁矿石总体上跟随螺纹走势,但是如果钢厂在利润收缩的情况下加大对铁矿的采购,也会一定程度上使铁矿的重心上移。目前焦煤供需趋于紧平衡状态,随着冬季错峰生产进行,焦企限产力度会有放松,对焦煤刚需有较强支撑,煤价仍有一定看涨预期。现采暖季已至,焦钢企业都进入限产状态,供给将有下滑,但目前钢价下跌焦价居高,焦钢博弈之下,预计焦炭现货短期内会承压运行。


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