中瑞交易团队 期货行情分析(晚盘及11月21日)

黑色钢材:螺纹钢破位下跌空单保护持有,热卷以抛空为主,焦煤焦炭跟随成材弱势下跌空单爆出持有关注2300附近支撑,铁矿石震荡下跌关注515附近支撑;原油化工:原油弱势震荡调整关注45…

黑色钢材:螺纹钢破位下跌空单保护持有,热卷以抛空为主,焦煤焦炭跟随成材弱势下跌空单爆出持有关注2300附近支撑,铁矿石震荡下跌关注515附近支撑;
原油化工:原油弱势震荡调整关注450附近支撑、燃料油供需偏紧维持震荡,沥青维持弱势空单保护持有抛空为主,塑料、PP弱势震荡观望为主,甲醇弱势调整短空为主,PTA震荡关注6430附近支撑;
有色金属:沪铜震荡反弹观望为主,沪锌延续震荡关注21800附近压力,沪镍延续弱势逢高空思路;
农产品:豆粕震荡调整关注中美和谈进场,豆油延续弱势建议观望。

黑色产业板块

1,螺纹钢(RB)& 热卷(HC)
螺纹钢1901合约19日晚盘及20日破位下跌,开盘3833,收盘3842,增仓13152手,大区间压力位4100,支撑3600.热卷1901震荡下跌,开盘3610,收盘3571,减仓52304手,大区间压力3900,支撑3500.
20日螺纹破位下跌、热卷跟随震荡下跌,主要受到限产执行较为缓慢,高产量与低需求矛盾的激化。交易的主要逻辑主要围绕需求淡季成材价格下行的趋势短时间难以改变,市场对未来需求预期也并不乐观展开。
宏观方面,在国际国内经济下行压力下,总体平稳、稳中有进,支持民营企业在行动等一系列举措正在稳步推进。产业供需,供给方面,开工率平稳,供给不减,在螺纹钢高炉利润维持历史高位的背景下,螺纹钢的产量很难大幅下降。需求方面,随着临冬前下游采购的走弱,市场对未来需求信心不。上游原料整体抗跌,现货仍然维持较高位置。库存方面,钢材社会库存小幅下降,库存降幅继续收窄,同时,钢厂库存累积明显,特别是目前绝对价格高位的螺纹钢,厂库累积幅度最为明显,总库存拐点即将到来,这一点市场已有预期。
晚盘及11月21日操作建议:螺纹1901趋势偏弱,短期震荡偏弱,盘面下破3800支撑。近期交易逻辑主要围绕经济下行压力及淡季需求转弱。周一在3870附近抛空操作,止损保护位置可以下移到3770持有。新开仓逢高空思路,追多做好止损,止损参考3770附近。
热卷1901趋势偏弱,短期震荡,盘面继续考验3560附近支撑。近期交易逻辑宏观经济承压,需求端支撑力度有限。新开仓偏空操作,关注下方3550附近支撑。
2,焦炭(J)& 焦煤(JM)
焦炭1901合约19日晚盘及20日震荡偏弱,开盘2410,收盘2363,减仓21230手,1901合约大区间上方压力2500,下方支撑2200.焦煤1901合约震荡,开盘1384,收盘1382.5,增仓3316手,大区间上方压力位1400,下方支撑1300.
20日焦煤焦炭震荡下跌,焦炭弱于焦煤,主要受到下游成材价格下跌影响。交易的主要逻辑围绕焦化环保力度加大与下游需求持续走弱的博弈,短期下游成材下跌风险占优。
宏观环境,在国际国内经济下行压力下,总体平稳、稳中有进,支持民营企业在行动等一系列举措正在稳步推进。产业供需,供给方面,焦炭供应偏紧,在低库存、高利润下,焦企开工依旧处在相对高位。需求方面,钢厂暂未进入秋冬季限产,短期高开工下需求尚可。上游原料,在环保政策影响下,煤炭减产明显,作为焦炭上游原料的炼焦煤产量也出现一定幅度下滑,无形中对焦炭生产成本起到一定支撑。库存方面,焦化企业库存环比下降,主要港口库存仍处于相对低位水平。
晚盘及11月21日操作建议:焦炭1901主力合约趋势震荡,短期震,焦煤1901合约震荡偏强,焦炭下跌考验2300附近支撑,焦煤盘面在1400附近承压,相对抗跌。近期交易逻辑受到环保限产及下游需求走弱的影响,短期成材走弱,下跌风险加剧。周一提示2390附近抛空操作,止损参考2350持有。新开仓焦炭震荡思路对待,成材继续走弱以抛空操作为主,下方关注2300附近支撑,焦煤操作思路同焦炭,关注1400一线的行情表现,承压抛空操作。
3,铁矿石(I)
1901合约19日晚盘及20日震荡下跌,开盘527,收于516.5,减仓47596手,1901合约大区间支撑480,压力位550.
20日行情震荡下跌,跟随成材下跌,考验515附近支撑,主要受到成材下跌风险。交易的主要逻辑钢材现货持续疲弱,利润收缩后对铁矿结构性需求产生冲击。
宏观环境,BDI指数“断崖式”下跌,大型船舶干散货运输提前进入“冬眠”,铁矿石需求疲弱。产业供需,供给方面,并不宽松,后续外矿发货量有增加压力。需求方面,前期钢厂大量补库后,随着国内多地环保限产的开始,及月中后全国限产的启动,原料采购热情下降,特别是在成材出库放缓的情况下。库存方面,PB粉发货会有增加趋势,限产会带来疏港量下滑,PB粉库存有望进一步积累。
晚盘及11月21日操作建议:1901主力合约趋势震荡,短期震荡,中期大概率偏弱走势,盘面在530附近承压,跟随成材下跌。近期逻辑主要围绕成材季节性淡季需求下降压制原料端。新开仓逢高空思路,若成材继续走弱,盘面下破515,可追空,止损参考518。

原油化工板块

4,原油(SC)& 燃料油(FU)
原油1812合约19日晚盘及20日震荡偏弱,开盘461.9,收盘455.8,减仓7750手,上方压力520,下方支撑450。燃料油1901合约震荡,开盘3196,收盘3217,减仓5684手,上方压力3600,下方看支撑3100。
20日原油维持震荡偏弱走势,,进入技术性调整阶段,主要受到美国在伊朗制裁问题上的反复、特朗普不满OPEC供应所发的推特、中美贸易战导致的需求下降、页岩油产量爆发式的增长,这些都是造成10月初以来原油价格暴跌的关键因素。近期交易的主要逻辑重点关注减产动态,若欧佩克确认减产,冬季油价存在上行空间。
宏观环境,宏观系统风险犹存,全球经济下行压力承压原油。产业供需,供给方面,原油产量继续创历史新高,欧佩克有减产预期。需求方面,全球需求下滑进一步施压油价,国际能源署(IEA)与OPEC下调明年全球石油需求预期。库存方面,美国原油库存连续7周增长。
新加坡高硫燃料油供应偏紧的局面可能还会持续下去,大多数套利船货可能会在11月底到12月初抵达。成品仍旧十分紧缺,而需求在逐步改善。
晚盘及11月21日操作建议:原油1812主力合约趋势下跌,短期震荡偏弱,盘面关注下方450附近支撑效果。近期交易逻辑关注欧佩克确认减产动态。新开仓观望为主,关注450附近能否企稳。
燃料油1901主力合约趋势震荡,短期震荡偏弱,下方3200附近存在支撑。近期交易逻辑虽然燃油基本面较好,但是原油的重心下移对燃料油打压严重。新开仓暂时观望,关注原油能否企稳,企稳可在3200附近做多,止损参考3180之下。
5,沥青(BU)
1812合约19日晚盘及20日震荡偏弱,开盘3162,收盘3146,减仓5242手,大区间压力位3600,支撑3000。
20日沥青震荡下跌,下破3200附近支撑,主要受到原油成本端承压及气温的原因导致沥青需求变差。交易的主要逻辑关注原油能否企稳,虽然有基差修复背景下1812有反弹可能,但是由于12月施工条件受限,现货大概率跟随基本面走弱,盘面有望维持震荡偏弱走势。
产业供需,供给方面,沥青供应不及同期,开工率下降,部分炼厂转焦化生产。需求方面,北方地区道路施工进入收尾阶段,南方地区近期降水较多,需求平平,部分炼厂采取优惠措施以刺激出货。上游原料,原油走势承压。库存方面,库存有所增加。
晚盘及11月21日操作建议:1812主力合约趋势震荡下行,短期震荡偏弱,盘面维持震荡偏弱走势。逻辑上维持冬季需求下降的预期叠加原油下跌整体偏空运行,做空远月为主,同时关注原油近期能否企稳。周一在3120附近抛空操作,止损参考成本线,日内3090附近抛空操作止损参考3120附近。新开仓1906合约逢高空思路,原油走势若维持震荡偏弱,可小追空,20-30个店止损。
6,塑料(L)& 聚丙烯(PP)
LLDPE 1901合约20日震荡偏弱,开盘9015,收于8920,大区间上方压力9500,下方支撑8800,减仓11812手。PP聚丙烯1901合约震荡偏弱,开盘9345,收盘9465,减仓17716手,1901合约上方压力9600,下方支撑9000。
20日LL与PP震荡下跌,PP跌幅多于LL,主要受到原油继续走弱联动整个化工板块空头情绪不减。近期交易的主要逻辑库存压力与悲观需求预期承压LL,虽然PP于供应压力暂时不高,但不乐观的需求承压PP走势。
宏观环境,宏观经济的趋势仍偏弱。产业供需,LL供给方面,上游石化压力仍在持续上升。需求方面,由于农膜消费高峰已过,HD疲软导致的高库存压力即将通过石化转产向 LL 传递。库存方面,总体库存持续偏高。PP供给方面,近期供应端停车较多的利多有所体现,现货暂时放缓了下行的步伐。需求方面,下游库存相对偏低,不过大部分都谨慎观望中。库存方面,总体压力不高。
11月21日操作建议:LLDPE、PP 1901主力合约趋势震荡下跌,短期震荡,盘面日内阴线吞噬前期涨幅。交易逻辑看基本面并未有大的矛盾,短期方向关注原油板块是否企稳,若继续弱势,恐难反弹上涨。新开仓现价暂时观望,LL下方8900附近存在支撑;PP下破支撑位,弱势思路对待,关注9100附近支撑效果。
7,甲醇(MA)
1901合约19日晚盘及20日震荡偏弱,开盘2726,收于2677,增仓112766手,上方压力3200,下方支撑2600。
甲醇整体维持弱势,下破2700附近支撑,主要受到供应端存在压力,库存继续累积承压盘面。交易的主要逻辑原油弱势继续压成烯烃端,甲醇供应端压力依然存在,终端需求疲弱,短期有望维持震荡偏弱走势。
产业供需,供给方面,供应端压力依然存在,今年冬季的限气(包含检修)因素提振盘面有限。需求方面,环保政策的影响,部分企业开工受限,终端需求疲弱。库存方面,港口库存上升。
晚盘及11月21日操作建议:1901主力合约趋势震荡下跌,短期震荡偏弱,盘面下破2700附近支撑。交易逻辑是供给压力犹存,需求偏弱,但需关注原油板块能否企稳。新开仓短空为主,止损参考2700。
8,PTA(TA)
1901合约19日晚盘及20日震荡下跌,开盘6552,收盘6440,增仓21662手,1901压力位8000,支撑6300。
20日pta震荡回落,在6430附近获得支撑,主要受到油价继续回落,下游开工回落承压。交易的主要逻辑原油化工板块承压,虽然供需方面趋紧,但下游库存偏高,补库动能不足,后期需求预期偏差。
产业供需,供给方面,随着前期检修装臵陆续重启,PTA未来供应或有一定幅度的增长。需求方面,聚酯开工稳定已带来 PTA 社会库存再次下降,但下游织机开工不佳引发的需求偏弱担忧利空市场。库存方面,当前库存处于中等偏低水平,PTA 库存预计继续去库,下游成品库存有所累库整体偏高水平。
晚盘及11月21日操作建议:1901主力合约趋势偏弱,短期震荡,盘面考验6420附近支撑。近期逻辑主要是关注原油能否企稳,但是下游开工率不佳仍然承压盘面。新开仓暂时观望,关注下方6430附近支撑效果。

有色金属板块

9,沪铜(CU)
1901主力19日晚盘及20日震荡回落,开盘49850,收盘49580,减仓1168手,1901合约大区间上方51000压力位,下方支撑48000。伦铜截至发稿收6227美元/吨,下方看6000附近支撑。
20日沪铜触触及50000附近压力承压回落,整体维持震荡走势,120日均线承压明显,主要受到外矿长协加工费达成,TC较2018 年下降1.45美元/吨,反映出远期供应端或逐步收紧。近期交易的主要逻辑,宏观面多空交织,基本面略显偏多,短期看宏观压力犹在,但是近期国内一系列提振经济措施,提振多头情绪。
宏观环境,在国际国内经济下行压力下,总体平稳、稳中有进,支持民营企业在行动等一系列举措正在稳步推进。产业供需,供给方面,全球铜精矿将面临紧缺,而铜冶炼厂项目集中投建,将令TC/RC承压。需求方面,国内需求预期仍强,对铜价中期走势并不过分悲观。但当前消费疲弱,且年末及明年一季度需求进一步下滑的预期较强,供需两淡。库存方面,当前库存较近五年相比维持在较低水平。
晚盘及11月21日操作建议:1901主力合约趋势震荡偏弱,短期震荡,盘面在120日均线承压明显。近期交易逻辑主要是沪铜在宏观数据偏空及产业需求下滑承压盘,但远期供给收缩预期寄中美贸易缓和提振市场。新开仓现价观望,没有明显趋势行情。
10,沪锌(ZN)
1901主力合约19日晚盘及20日震荡,开盘21550,收盘21485,减仓5486手,1901合约大区间上方23000压力位,下方支撑20000。伦锌截至发稿收于2591美元/吨,上方2600压力。
20日沪锌震荡,站上20日均线,短期偏强运行,主要受到伦敦锌库存不断下滑,降至10年历史低位,加上中美贸易争端有缓和迹象,两市期锌大幅上扬,纷纷突破上方阻力位。交易的主要逻辑宏观面上中美贸易战缓和提振盘面,创历史低位的锌库存助推突破上方压力。
宏观环境,在国际国内经济下行压力下,总体平稳、稳中有进,支持民营企业在行动等一系列举措正在稳步推进。中美贸易战虽有缓和迹象,但仍悬而未决,其后期不确定性很大。产业供需,供给方面,当前由于LME现货高升水,进口亏损扩大,叠加环保等因素国内冶炼产能恢复尚有限,因此国内供给仍偏紧张。中线看,随着锌矿的释放,供给端锌矿 TC 高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证。需求方面,镀锌在内的下游需求表现不佳,以及基建增速因资金流通不畅而不及预期。库存方面,低位运行。
晚盘及11月21日操作建议:1901合约趋势震荡,短期震荡偏强,在20日均线附近获得支撑。近期逻辑受到中美贸易战缓及库存历史低位提振震荡上行,不过宏观风险犹存,不建议追多。新开仓短期抛空为主,现价暂时观望,关注上方21800附近压力。
11,沪镍(NI)
1901合约19日晚盘及20日震荡,开盘93120,收盘93310,大区间上方压力位100000,90000支撑位,减仓14642手。伦镍截至发稿收于11220美元/吨,下方11000支撑。
20日沪镍延续弱势震荡,主要受到进口镍供应充足,去库存速度放缓,镍矿价格回落影响。交易的主要逻辑主要受到供需宽松及宏观压力影响,港口库存累积,下游不锈钢需求依旧疲弱。
宏观环境,原油一度大跌近8%,暴跌折射出的更多是对全球经济放缓从而使需求下降的担忧。需求难从根本上得到扭转,有色金属难以产生大涨行情。产业供需,供给方面,进口窗持续打开,俄镍货源继续增加,现货供应充足。需求方面,下游不锈钢需求依旧疲弱。
库存方面,LME镍库存继续呈下降趋势,但降速已明显放缓,而国内SHFE库存较增多。
晚盘及11月21日操作建议:1901主力合约趋势偏弱,短期震荡回落,盘面弱势下跌延续跌势。逻辑上维持宏观利空及产业镍铁供需宽松预期。上周沪镍空单止盈离场。新开仓以逢高空思路对待,93300附近抛空,止损参考94300。

农产品板块

12,豆粕(M)
1901合约19日晚盘及20日震荡,开盘3121,收盘3124,减仓18532手,大区间上方压力3300,支撑3000。
20日豆粕维持震荡,3100附近支撑明显,主要受到上周猪瘟扩散消息打压需求端,盘面承压维持弱势。交易的主要逻辑大家都在等待月底中美两国领导人会晤结果的指引,而基本面仍然处于偏空预期中。
产业供需,供给方面,国内供给仍然比较充足,虽然受到进博会影响,开机率大降,但预计将有所回升。需求方面,豆粕成交清淡,下游观望情绪浓厚。库存方面,国内油厂大豆库存继续小幅回落,但绝对水平仍在历史同期高位。
晚盘及11月21日操作建议:1901主力合约趋势震荡偏弱,短期震荡,盘面在3100附近获得支撑。逻辑上近期关注中美贸易战和谈进展。新开仓暂时观望,多空分歧等待消息面指引,个人偏向做多,务必做好止损,止损参考3100附近。
13,豆油(Y)
1901合约19日晚盘及20日震荡,开盘5416,收盘5402,减仓14490手,大区间上方看6000,支撑5300。
20日豆油延续弱势震荡,关注5400附近支撑效果,主要是技术性调整,基本面没有大利好消息。交易的主要逻辑与豆粕逻辑一致,关注中美贸易和谈进程,同时豆油基本面利空犹在。
产业供需,供给方面,国内供给压力犹在,同时受到棕榈油基本面的巨大供应压力。需求方面,生物柴油曾经作为唯一的亮点广受关注,只是当前原油也持续走弱,难以提供有效支撑。但是油厂对后期豆油相对乐观,春节前需求看好,力挺基差。库存方面,库存高企,拐点仍需等待。
晚盘及11月21日操作建议:1901主力合约趋势震荡下跌,短期震荡偏弱,盘面有望在5400附近支撑。交易逻辑关注中美贸易和谈进程,供需面压力较大,库存数据维持历时高位。新开仓暂时观望,不建议抄底操作。

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